Gjeldskrise i eurosonen

Innhold

• Årsaker
• Løsningen
• Påvirker traktaten
• Konsekvenser
• Hvordan krisen kunne ha slått ut
• Hva var på innsatsen

I følge Organisasjonen for økonomisk samarbeid og utvikling var gjeldskrisen i eurosonen verdens største trussel i 2011, og i 2012 ble det bare verre. Krisen startet i 2009 da verden først innså at Hellas kunne misligholde gjelden. . På tre år økte det til potensialet for mislighold av statsgjeld fra Portugal, Italia, Irland og Spania. Den europeiske union, ledet av Tyskland og Frankrike, slet med å støtte disse medlemmene. De initierte redningsaksjoner fra Den europeiske sentralbanken (ECB) og Det internasjonale pengefondet, men disse tiltakene hindret ikke mange i å stille spørsmål ved levedyktigheten til selve euroen.

Etter at president Trump truet med å doble tollsatsene på import av aluminium og stål fra Tyrkia i august 2018, ble verdien av den tyrkiske lira senket til rekordlav mot den amerikanske dollarfornyende frykten for at den tyrkiske økonomiens dårlige helse kan utløse en ny krise Mange europeiske banker eier andeler i tyrkiske långivere eller ga lån til tyrkiske selskaper. Når lira stuper, blir det mindre sannsynlig at disse låntakerne har råd til å betale tilbake disse lånene. Standardinnstillingene kan ha alvorlig innvirkning på den europeiske økonomien.

Årsaker

For det første var det ingen straffer for land som brøt gjeldsgraden som ble satt av EUs grunnleggende Maastricht-kriterier. Dette er fordi Frankrike og Tyskland også brukte over grensen, og det ville være hyklerisk å sanksjonere andre til de fikk orden på egne hus. Det var ingen tenner i noen sanksjoner bortsett fra utvisning fra eurosonen, en hard straff som ville svekke kraften i selve euroen. EU ønsket å styrke euromakten.

For det andre tjente landene i eurosonen på euromakten. De likte lave renter og økt investeringskapital. Det meste av denne kapitalstrømmen var fra Tyskland og Frankrike til de sørlige nasjonene, og denne økte likviditeten økte lønningene og prisene, noe som gjorde eksporten mindre konkurransedyktig. Land som bruker euro, kunne ikke gjøre det de fleste land gjør for å avkjøle inflasjonen: øke renten eller skrive ut mindre valuta. I lavkonjunkturen falt skatteinntektene, men de offentlige utgiftene steg til å betale for arbeidsledighet og andre ytelser.

For det tredje reduserte innstramningstiltak den økonomiske veksten ved å være for restriktiv. De økte arbeidsledigheten, reduserte forbruksutgiftene og reduserte kapitalen som trengs for utlån. Greske velgere var lei av lavkonjunkturen og stengte den greske regjeringen ved å gi like mange stemmer til det "ingen innstrammingen" Syriza-partiet. I stedet for å forlate eurosonen, jobbet den nye regjeringen for å fortsette med innstramming. På lang sikt vil innstrammingstiltak dempe den greske gjeldskrisen.

Løsningen

I mai 2012 utviklet den tyske forbundskansleren Angela Merkel en 7-punktsplan, som gikk imot den nyvalgte franske presidenten Francois Hollandes forslag om å opprette euroobligasjoner. Han ønsket også å kutte ned på innstrammingstiltak og skape mer økonomisk stimulans. Merkels plan ville:

1. Start hurtigstartprogrammer for å hjelpe startende virksomheter
2. Slapp av beskyttelsen mot urettmessig avskjedigelse
3. Innfør "minijobber" med lavere avgifter
4. Kombiner lærlinger med yrkesfaglig utdanning rettet mot ungdomsarbeidsledighet
5. Opprett spesielle midler og skattefordeler for å privatisere statseide virksomheter
6. Etablere spesielle økonomiske soner som de i Kina
7. Invester i fornybar energi

Merkel fant at dette fungerte for å integrere Øst-Tyskland, og så hvordan innstrammingstiltak kunne øke konkurransekraften til hele eurosonen. 7-punktsplanen fulgte en mellomstatlig traktat som ble godkjent 9. desember 2011, der EU-ledere ble enige om å skape en finanspolitisk enhet parallelt med den monetære unionen som allerede eksisterer.

Påvirker traktaten

Traktaten gjorde tre ting. For det første håndhevet det budsjettbegrensningene i Maastricht-traktaten. For det andre forsikret det långivere om at EU ville stå bak sine medlemmers statsgjeld. For det tredje tillot det EU å fungere som en mer integrert enhet. Konkret ville traktaten skape fem endringer:

1. Medlemsland i eurosonen ville lovlig gi en viss budsjettmakt til sentralisert EU-kontroll.
2. Medlemmer som overstiger 3% underskudd i forhold til BNP, vil bli utsatt for økonomiske sanksjoner, og planer om å utstede statsgjeld må rapporteres på forhånd.
3. European Financial Stability Facility ble erstattet av et permanent redningsfond. Den europeiske stabilitetsmekanismen trådte i kraft i juli 2012, og det permanente fondet forsikret långivere om at EU ville stå bak medlemmene og redusere risikoen for mislighold.
4. Stemmeregler i ESM vil tillate at nødbeslutninger blir vedtatt med 85% kvalifisert flertall, slik at EU kan handle raskere.
5. Landene i eurosonen ville låne ytterligere 200 milliarder euro til IMF fra sine sentralbanker.

Dette fulgte av en redningsaksjon i mai 2010, der EU-ledere og Det internasjonale pengefondet lovet 720 milliarder euro (ca. 920 milliarder dollar) for å forhindre at gjeldskrisen utløste et nytt Wall Street-flashkrasj. til en 14-måneders lav mot dollar.

Libor steg da bankene begynte å få panikk som i 2008. Bare denne gangen unngikk bankene hverandres giftige greske gjeld i stedet for pantelån.

Konsekvenser

For det første strålte Storbritannia og flere andre EU-land som ikke er en del av eurosonen mot Merkels traktat. De bekymret at traktaten ville føre til et "to-lags" EU. Land i eurosonen kan opprette fortrinnsavtaler bare for sine medlemmer og ekskludere EU-land som ikke har euro.

For det andre må landene i eurosonen godta reduserte utgifter, noe som kan bremse den økonomiske veksten, slik den har gjort i Hellas. Disse innstrammingstiltakene har vært politisk upopulære. Velgerne kan hente inn nye ledere som kan forlate eurosonen eller selve EU.

For det tredje har en ny form for finansiering, eurobond, blitt tilgjengelig. ESM er finansiert av 700 milliarder euro i euroobligasjoner, og disse er fullt garantert av landene i eurosonen. I likhet med amerikanske statsobligasjoner kan disse obligasjonene kjøpes og selges på et sekundært marked. Ved å konkurrere med Treasurys kan euroobligasjonene føre til høyere renter i USA.

Hvordan krisen kunne ha slått ut

Hvis disse landene hadde misligholdt, ville det vært verre enn finanskrisen i 2008. Banker, de primære eierne av statsgjeld, ville møte store tap, og mindre ville ha kollapset. I panikk ville de kutte ned på utlån til hverandre, og Libor-satsen ville skyte i været som den gjorde i 2008.

ECB hadde mye statsgjeld; mislighold ville ha brutt fremtiden i fare, og truet overlevelsen av EU selv, da ukontrollert statsgjeld kunne føre til en lavkonjunktur eller global depresjon. Det kunne ha vært verre enn statsgjeldskrisen i 1998. Da Russland misligholdte, gjorde også andre fremvoksende land, men ikke utviklede markeder. Denne gangen var det ikke de fremvoksende markedene, men de utviklede markedene som var i fare for mislighold. Tyskland, Frankrike og USA, IMFs største støttespillere, er selv veldig gjeldsrike. Det ville være liten politisk appetitt å legge til den gjelden for å finansiere de massive redningene som trengs.

Hva var på innsatsen

Gjeldvurderingsbyråer som Standard & Poor's og Moody's ønsket at ECB skulle trappe opp og garantere alle medlemmene i eurosonen sin gjeld, men Tyskland, EU-lederen, motsatte seg et slikt grep uten forsikringer. sette orden på sine skattehus. Investorer var bekymret for at innstrammingstiltak bare ville bremse enhver økonomisk rebound, og skyldnerland trenger den veksten for å betale tilbake gjelden. Sparetiltakene er nødvendige på sikt, men er skadelige på kort sikt.