Faktorer som påvirker amerikanske statsobligasjoner

Innhold

• Hvorfor renter og avkastning stiger og faller
• Økonomiske tilstander
• Kreve
• Pengepolitikk
• Forsyning
• Inflasjon

I over 100 år har avkastningen på 10-årige amerikanske statsobligasjoner (T-sedler) variert betydelig, og kulminerte med et 100-års lavt vinteren 2020. I februar 2020 falt 10-årsrenten under 2% til en mager 1,5%. Dette er den laveste satsen i den tilgjengelige historien om 10-årige statsrenter.

Fra desember 1990 til vinteren 2020 varierte amerikanske 30-årige statsobligasjonsrenter (T-obligasjoner) fra høyeste 8,26% i januar 1990 til lavest 1,97% i februar 2020.

Gjennom 1916 til 2020 stabiliserte obligasjonsrentene seg aldri for langvarige og fallende etter markedets innfall. Til syvende og sist har mange faktorer påvirket amerikanske statsobligasjonsrenter i løpet av mer enn 100-årsperioden.

Hvorfor renter og avkastning stiger og faller

Selv om investorer tradisjonelt har obligasjoner i investeringsporteføljene for å motvirke den påståtte større volatiliteten i aksjer (kalt sikring), er begge finansielle instrumentene ustabile, og avviker bare i hvordan svingningene tilsvarer det motsatte markedet.

Det er fem faktorer som er anerkjent av Federal Reserve (Fed) som påvirker renten på kortere statsskattlån - som varierer i løpetid opp til 52 uker - men alle fem faktorene bidrar minst like mye til de tilbudte rentene på langsiktige statsobligasjoner og obligasjoner, mens de også påvirker avkastningen. Disse faktorene er:

• Økonomiske tilstander: Investorsentiment og tillit påvirkes av økonomiske faktorer, som får dem til å se på mer stabile investeringer.
• Krav om risikofrie verdipapirer: Etterspørselen øker når økonomiske forhold tvinger investorer til å lete etter avkastning utenfor aksjemarkedet.
• Levering av statsskuldregninger: Når etterspørselen etter T-regninger svinger, gjør også tilbudet. Fed kan øke eller redusere tilbudet som en del av sin pengepolitikk.
• Pengepolitikk: Fed bruker pengepolitikk for å kontrollere inflasjon eller økonomiske svingninger.
• Inflasjon: En økning i prisene, og en reduksjon i valutaenes kjøpsverdi.

Selv om Federal Reserve påpeker effekten disse fem faktorene har på kortsiktige T-regninger, påvirker de også langsiktige renter og renter.

Økonomiske forhold får investorer til å kjøpe flere obligasjoner, noe som fører til at prisene på obligasjoner stiger, noe som påvirker avkastningen negativt.

Økonomiske tilstander

Det er blitt påpekt at når rentene stiger i oksemarkedene, har obligasjonsprisene en tendens til å falle. Når rentene begynner å synke i bjørnmarkedene, har obligasjonsprisene en tendens til å stige. Obligasjonspriser og avkastning stiger og faller motsatt av hverandre.

Prisstigningen på obligasjonene er korrelert med obligasjonenes alder i tillegg til etterspørsel. Obligasjoner utstedes med faste renter, og investorer er alltid på utkikk etter den høyeste avkastningen. Når nye obligasjoner utstedes til høyere renter, faller prisene på eksisterende obligasjoner fordi etterspørselen etter nye obligasjoner øker. Omvendt, når obligasjonsrenter ved nyemisjon er lave, krever investorer eksisterende obligasjoner som har høyere renter.

Kreve

Perioder med finansiell usikkerhet øker etterspørselen etter finansielle instrumenter som oppfattes å medføre mindre risiko - den amerikanske regjeringens gjeldsinstrumenter (T-regninger og T-sedler) anses universelt som de tryggeste i verden. Som et resultat av økt etterspørsel etter nye eller eksisterende statsobligasjoner, aksepterer investorer lavere renter og renter, til tross for en mulig reduksjon i årets overskudd.

Pengepolitikk

Obligasjoner har mer enn en statlig funksjon. I tillegg til å skaffe penger, har obligasjoner og deres tilbudte renter innflytelse på finansmarkedene generelt. Fed kontrollerer ikke langsiktige renter, men politikken med hensyn til kortsiktige renter legger grunnlaget for avkastning på statsobligasjoner med lengre løpetid.

Federal Reserve bruker sine pengepolitiske krefter til å påvirke renter og inflasjon.

Etter finanskrisen 2007–2008 holdt Federal Reserve rentene så lave som mulig for å gjøre det lettere for bedrifter å låne penger. De senket rentene til nivåer som er egnet for økonomisk vekst, og kombinerte priser med ekstravagante tilbakekjøp av statlige eiendeler, i en politikk kjent som kvantitativ lettelse. Denne politikken ble implementert over hele verden etter finanskrisen.

Forsyning

Statsobligasjoner eksisterer med det formål å skaffe kapital som staten kan trenge for initiativer, lønn eller for å betjene gjeld. Når den amerikanske regjeringen har et føderalt budsjettoverskudd (som den gjorde i perioden 1998–2000), har den mindre behov for lånte penger og vil utstede færre statsobligasjoner.

Inflasjon

Faktisk inflasjon (men også inflasjonsforventninger i finanssamfunnet) har en tendens til å øke renten og øke obligasjonsrentene. Årsaken til de forhøyede rentene på slutten av 1970-tallet og begynnelsen av 1980-tallet var den høye inflasjonen på den tiden, noe som førte til at den amerikanske sentralbankens styreleder Paul Volcker begynte å øke kortsiktige renter dramatisk i begynnelsen av 1980-årene.

Husk at i perioder med høy inflasjonsrate er den reelle avkastningen (etter inflasjonen) som investorene får lavere enn den ser ut - når inflasjonen stiger, går obligasjonsrentene ned. Paul Volkers dramatiske økning i renter resulterte i høyere avkastning på alle statskasseinstrumenter.