Invester i aksjer ved å selge for å åpne salgsopsjoner

Innhold

• Frykt i et fallende marked
• Til sammenligning: Et vanlig aksjekjøp
• En alternativ strategi
• Scenariet Illustrert
• Strategien endres hvis kjøperen utøver sine satser
• Resultatet og et ord om risiko

En av mange strategier for handel med opsjoner, som selger åpne salgsopsjoner, kan, hvis de utføres under de rette markedsforholdene, gi høy fortjeneste. Strategien prøver å kapitalisere på lavere aksjekurser. Selv om markedet ikke gir noen garantier, kan denne strategien belønne deg med noen lønnsom avkastning på unleveraged egenkapital i et ekstremt volatilt marked. Nybegynnere bør forstå at strategien også representerer høye risikoer.

Frykt i et fallende marked

Mange investorer føler seg urolige når aksjemarkedet begynner å gå nedover, og hvis trenden fortsetter, begynner de å føle seg fullstendig i panikk. Plutselig ønsker folk å selge ut aksjene sine raskt for å unngå ytterligere fall i aksjekursene og det resulterende treffet til porteføljens verdi. Som opsjonshandler kan du dra nytte av denne volatiliteten i markedet for å hjelpe investorer med å begrense tapene, samtidig som du tjener et potensielt overskudd for deg selv.

Hvis du er en erfaren handelsmann, lar denne prosessen deg utnytte kunnskapen du allerede har skaffet deg om forskjellige virksomheter gjennom årene du har studert ulike årsrapporter, 10-Ks og andre SEC-arkiver.

Til sammenligning: Et vanlig aksjekjøp

La oss si at du på et tidspunkt tidligere hadde ønsket å kjøpe Tiffany & Co.-aksjer fordi de har god merkevare anerkjennelse, og de opererer ved hjelp av en ganske enkel forretningsmodell. Du var imidlertid ikke sikker på hvordan du skulle fortsette siden det nåværende markedet opplevde høy volatilitet, og du hadde sett fallende aksjekurser over en lengre periode.

For eksempel, ved slutten av markedene 14. oktober 2008, solgte aksjene i Tiffany & Co. til $ 29,09 hver, ned fra det høyeste på $ 57,32 før krasjet på Wall Street. Investorer fikk panikk over at detaljhandelsmiljøet skulle falle fra hverandre og at eksklusive smykker skulle være en av de første tingene å gå fordi forbrukerne ikke skulle kjøpe dyre klokker, diamantringer og husholdningsartikler når de ikke kunne til og med betale pantelånet.

Anta at du lenge hadde ønsket å eie aksjer i Tiffany & Co. og ventet på akkurat en slik mulighet. I et vedvarende nedmarked kan aksjen meget vel falle ytterligere 20 prosent, 30 prosent, 501 prosent eller mer, men du vil tjene på å eie på Tiffanys aksje de neste 10 til 20 årene. Det kan være en måte å dra nytte av dagens situasjon uten å faktisk kjøpe aksjen, samtidig som det gir deg god avkastning for porteføljen din.

I ett scenario kan du bare kjøpe aksjene direkte, betale kontant og la dem sitte på kontoen din med utbytte på nytt. Over tid, i henhold til 200 års historie med gjennomsnittlig aksjemarkedsavkastning, bør du oppleve en sammenlignbar avkastning til resultatene til den underliggende virksomheten.

Dermed, hvis du ønsket å kjøpe 1000 aksjer i Tiffanys aksjer, ville du ta $ 29 090 av dine egne penger pluss $ 10 for en provisjon, og bruke $ 29 100 til å kjøpe aksjen til 14. oktober 2008, en markedspris på $ 29,09 brukt til vårt eksempel .

En alternativ strategi

Et mer interessant og kanskje mer lønnsomt scenario med en alternativstrategi kan også sette kapitalen din i arbeid. Ved å bruke en spesiell type aksjeopsjon kan du lage noe som ligner på å skrive og selge en "forsikringspolise" for andre investorer som får panikk over et potensielt krasj i Tiffany & Co.s aksjekurs.

Put-opsjoner gi opsjonskjøperen rett til å "sette" aksjen til opsjonsselgeren for en forhåndsbestemt pris, vanligvis en høyere pris enn dagens markedspris, god frem til en forhåndsbestemt dato. "Selg åpen" betyr at du selger salgsopsjonene korte. For å illustrere det "korte" konseptet, hvis du selger aksjen kort betyr dette at du låner den fra megleren din og selger den til en annen investor uten å eie den.

For at strategien skal fungere, må du selge den til en høyere pris, og deretter kjøpe aksjen på et senere tidspunkt, til en lavere pris fra megleren din og beholde fortjenesten, forutsatt at markedet går ned. Selger salgsopsjoner åpne, eller kort fungerer på samme måte.

Kjøperen av opsjonene er aldri forpliktet til å utøve sin rett til å selge aksjene sine, men når aksjekursen fortsetter å synke, gir opsjonen investoren muligheten til å selge til en fast pris. Dette beskytter investorer ved å la dem komme ut av aksjeposisjonen før den mister for mye verdi.

La oss for eksempel si at en investor var villig til å betale for en “forsikringspremie” på $ 5,80 per aksje hvis du, opsjonsselgeren, godtar å kjøpe Tiffany-aksjen fra ham hvis prisen faller til $ 20,00 per aksje. Du vil opprette denne forsikringen ved å selge eller skrive en salgsopsjonskontrakt som dekker 100 aksjer i Tiffany & Co.-aksjen. Ved å skrive denne kontrakten vil du godta å selge en annen investor retten til å tvinge deg til å kjøpe sine Tiffany-aksjer til $ 20,00 hver, når som helst velger mellom nå og slutten av handelen den dagen du valgte at denne salgsopsjonen skal utløpe.

I bytte for å skrive denne "forsikringspolisen" som beskytter investoren mot et stort fall i prisen på smykkerbutikkaksjene, betaler han deg 5,80 dollar per aksje. Denne betalingen blir din for alltid, uansett om kjøperen utøver sin kontrakt eller ikke tvinger deg med andre ord til å kjøpe aksjen hans.

Scenariet Illustrert

Si at du tok $ 29 100 som du ville ha investert i aksjen ved å kjøpe aksjer direkte og i stedet avtalt å skrive forsikring for en annen investor eller "selge åpne" noen salgsopsjoner på Tiffany & Co.-aksjer med en utløpsdato for handelens slutt. Fredag ​​ett år fra i dag, til en pris på $ 20,00. Stikkprisen representerer prisen som opsjonskjøperen kan tvinge deg til å kjøpe aksjen fra ham.

Du kontakter megleren din og handler for 20 salgsopsjonskontrakter. Hver salgsopsjonskontrakt representerer "forsikring" for 100 aksjeaksjer, så 20 kontrakter dekker totalt 2000 aksjer i Tiffany & Co.-aksjer.

I det øyeblikket handelen utføres, tjener du 11 600 dollar i kontanter for opsjonene, minus en meglerprovisjon. Det er pengene dine for alltid, og det representerer premien den andre investoren, eller opsjonskjøperen, betalte deg for å beskytte ham mot et fall i Tiffanys aksjekurs.

Hvis Tiffanys aksjekurs faller under $ 20 per aksje mellom nå og opsjonens ettårs utløpsdato, kan det hende at salgsopsjonskontraktene dine krever at du kjøper 2000 aksjer til $ 20 per aksje for totalt $ 40.000. På oppsiden har du allerede mottatt $ 11 600 i premier. Du kan legge til $ 11.600 i $ 29.100 kontanter du skulle investere i Tiffany & Co. ordinære aksjer, for totalt $ 40.700.

På grunn av salgsopsjonene du solgte, har du en total forpliktelse på $ 40.000 for kjøpsopsjonen, minus 11 600 dollar i kontanter mottatt fra ham, tilsvarende $ 28 400 gjenværende potensiell kapital du trenger å finne på for å dekke aksjekjøpesummen hvis opsjoner utøves. Siden opprinnelig skulle du bruke $ 29,100 på å kjøpe 1000 aksjer i Tiffany & Co.-aksjen uansett, du har det bra med dette resultatet.

Du tar umiddelbart $ 40 700 og investerer det i USAs statsskuldregninger eller andre kontantekvivalenter av sammenlignbar kvalitet som genererer noen renteinntekter med lav risiko. Disse kontantene forblir der som en reserve til salgsopsjonskontraktene utløper.

I dette scenariet holder selskapets aksje seg sterk, kjøperen utøver aldri sine opsjoner, og utløpsdatoen kommer og går. Salgsopsjonskontraktene utløper; de eksisterer ikke lenger. Du beholder pengene kjøperen betalte deg for "forsikringspremien" for alltid, og i utgangspunktet mot $ 28.400 i statsskuldregninger i ett år, ble du betalt $ 11.600 i kontanter. Det er ganske fin avkastning på kapitalen din i løpet av ett års varighet av salgsopsjonskontraktene.

Strategien endres hvis kjøperen utøver sine satser

I det motsatte scenariet, si at opsjonskjøperen blir engstelig for Tiffany & Co.s fallende aksjekurs, utøver sine opsjoner, og du må nå kjøpe 2000 aksjer i Tiffany & Co.-aksjen fra ham til $ 20 per aksje for en total kostnad på $ 40.000. Husk imidlertid at bare $ 28.400 av pengene var din opprinnelige kapital, fordi $ 11.600 kom fra premiene som kjøperen av opsjonene betalte til deg for å skrive "forsikringen". Dette betyr at ditt effektive kostnadsgrunnlag for hver aksje bare blir $ 14,20 ($ 20 streik - $ 5,80 premie = $ 14,20 nettokostnad per aksje).

Husk at du opprinnelig vurderte å kjøpe 1000 aksjer i Tiffany & Co.-aksjen direkte til $ 29,10 per aksje. Hadde du gjort det, ville du nå ha noen store urealiserte tap på aksjen. I stedet, på grunn av opsjonene som utøves, eier du 2000 aksjer til en nettokostnad på $ 14,20 per aksje. Siden du ville ha aksjen uansett, planla å ha den i 10 eller 20 år, og ville ha vært i en enorm urealisert tapsposisjon, hadde det ikke vært for det faktum at du valgte å skrive opsjonene, endte du nå opp med Tiffany & Co lager du ønsket, til en pris på 14,20 dollar i stedet for 29,10 dollar.

Resultatet og et ord om risiko

I det svært usannsynlige tilfellet går selskapet konkurs; du vil miste det samme som om du hadde kjøpt aksjen direkte. Hvis kjøperen utøver sine opsjoner, utelukker du utfallet, og du får aksjen til et redusert kostnadsgrunnlag, og du vil også beholde den opptjente renten mens du hadde pengene investert i Treasury Bills. Den slags fordeler er veldig betydelige, da selv små forskjeller i avkastning kan resultere i vidt forskjellige inntjeningsresultater over tid på grunn av kraften til å sammensette - en investor som får ekstra 3 prosent hvert år, i gjennomsnitt kan over 50 år ha 300 prosent mer penger enn hans samtid. Mens de er spekulative og ikke uten risiko, kan disse typer transaksjoner tilby potensialet for god avkastning når markedets volatilitet øker.

Når vi snakker om risiko, anbefales ikke denne strategien for andre enn de mest erfarne investorene. Selgere som bare lærer å selge opsjoner kan bli beruset av de store kontantkvitteringene som er satt inn på deres konto fra "forsikringspremie" -betalinger, uten å innse det totale beløpet de trenger å sette inn i tilfelle alle salgsopsjonene de solgte ble utøvd. Med en stor nok handelskonto kan du som handelsmann ha en betydelig nok marginpute til å kjøpe aksjene uansett, men det kan fordampe i tilfelle en ny runde med omfattende markedspanikk. I så fall vil du finne deg selv ved å motta marginsamtaler, logge deg på for å se at megleren hadde avviklet aksjene dine med store tap, og du var vitne til at en stor prosentandel av nettoverdien din ble utslettet, uten noe du kunne gjøre med det.

Balansen gir ikke skatt, investeringer eller finansielle tjenester og råd. Informasjonen presenteres uten hensyn til investeringsmål, risikotoleranse eller økonomiske forhold for noen spesifikk investor og er kanskje ikke egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater. Investering innebærer risiko inkludert mulig tap av hovedstol.