Monetarism Explained

Innhold

• Bakgrunn om monetarisme
• Pengemengde
• Hvordan det fungerer
• Milton Friedman er monetarismens far
• Eksempler på monetærisme

Monetarisme er en økonomisk teori som sier at pengemengden er den viktigste driveren for økonomisk vekst. Når pengemengden øker, krever folk mer. Fabrikker produserer mer og skaper nye arbeidsplasser.

Monetarister (troende på teorien om monetarisme) advarer om at økt pengemengde bare gir et midlertidig løft for økonomisk vekst og jobbskaping. På sikt øker økt pengemengde inflasjonen. Når etterspørselen overstiger tilbudet, vil prisene øke.

Bakgrunn om monetarisme

Monetarister mener pengepolitikken er mer effektiv enn finanspolitikken (offentlige utgifter og skattepolitikk). Stimulusutgifter øker pengemengden, men det skaper et underskudd som øker et lands statsgjeld. Det vil øke rentene.

Monetarister sier at sentralbankene er kraftigere enn regjeringen fordi de kontrollerer pengemengden, og de har også en tendens til å se på reelle renter i stedet for nominelle renter. De fleste publiserte kursene er nominelle renter, mens reelle renter fjerner effekten av inflasjonen. Realpriser gir et mer sant bilde av kostnadene for pengene.

Pengemengde

Monetarisme har nylig gått i favør. Pengemengden har blitt et mindre nyttig mål for likviditet enn tidligere. I dette tilfellet inkluderer likviditet (kontanter eller muligheten til raskt å gjøre eiendeler til kontanter) kontanter, kreditt og pengemarkedsfond der kreditt dekker lån, obligasjoner og pantelån.

Pengemengden måler imidlertid ikke andre eiendeler, for eksempel aksjer, råvarer og egenkapital. Folk sparer mer penger ved å investere i aksjemarkedet fordi de får bedre avkastning.

Det betyr at pengemengden ikke måler disse eiendelene. Hvis aksjemarkedet stiger, føler folk seg velstående og er tilbøyelige til å bruke mer. En økning i utgiftene øker kravene, noe som øker økonomien.

Aksjer, råvarer og egenkapital skapte økonomiske oppganger som Fed (Federal Reserve) ignorerte. Den store lavkonjunkturen ble delvis drevet av opprettelsen av en boligmarkedsboble (boligverdiene stiger, lånene er godkjent for folk som ikke hadde råd, og det ble tjent penger av investorer på lånene), som sprakk og tok mye av økonomi med det.

Hvordan det fungerer

Når pengemengden utvides, senker den renten. Dette skyldes at bankene har mer å låne ut, så de er villige til å ta lavere renter. Det betyr at forbrukere låner mer for å kjøpe varer som hus, biler og møbler. Å redusere pengemengden øker renten, noe som gjør lån dyrere - dette reduserer økonomisk vekst.

I USA forvalter Federal Reserve pengemengden med den føderale renten. Dette er en målrente som Fed setter for bankene å belaste hverandre for daglån, og det påvirker alle andre renter. Fed bruker andre monetære verktøy, som åpne markedsoperasjoner, kjøp og salg av statspapirer for å nå den føderale målsatsen.

Fed reduserer inflasjonen ved å øke den føderale fondssatsen eller redusere pengemengden. Dette er kjent som kontraksjonær pengepolitikk. Fed må imidlertid være forsiktig med å tippe økonomien inn i lavkonjunktur. For å unngå lavkonjunktur og den resulterende arbeidsledigheten, må Fed senke renten på matede midler og øke pengemengden. Dette er kjent som ekspansiv pengepolitikk.

Milton Friedman er monetarismens far

Milton Friedman skapte teorien om monetarisme i sin tale til American Economic Association i 1967. Han sa at motgiften til inflasjon var høyere renter, som igjen reduserer pengemengden. Prisene faller da folk vil ha mindre penger å bruke.

Milton advarte også mot å øke pengemengden for fort, noe som ville være kontraproduktivt ved å skape inflasjon. Men en gradvis økning er nødvendig for å forhindre høyere arbeidsledighet.

Troen er at hvis Fed skulle styre pengemengden og inflasjonen på riktig måte, ville det teoretisk skape en Goldilocks-økonomi, der lav arbeidsledighet og et akseptabelt nivå av inflasjon er utbredt.

Friedman (og andre) beskyldte Fed for den store depresjonen. Da verdien på dollaren falt, strammet Fed pengemengden når den skulle ha løsnet den. De hevet renten for å forsvare verdien av dollaren når folk innløste papirvalutaen for gull. Pengemengden gikk ned, og lån ble vanskeligere å få. Resesjonen forverret seg da til en depresjon.

Eksempler på monetærisme

Federal Reserve Chair Paul Volcker brukte begrepet monetarisme for å avslutte stagflasjon (høy inflasjon, høy arbeidsledighet og stillestående etterspørsel). Ved å heve den føderale fondssatsen til 20% i 1980 ble pengemengden redusert drastisk, forbrukere sluttet å kjøpe like mye, og bedrifter sluttet å heve prisene. Det endte den ukontrollerte inflasjonen, men det skapte 1980-82 resesjon.

Tidligere Fed-leder Ben Bernanke var enig i Miltons forslag om at Fed dyrker mild inflasjon. Han var den første Fed-stolen som satte et offisielt inflasjonsmål på 2% i forhold til året. Hensikten bak dette er å holde en kjerneinflasjonsrate som fjerner ustabile bensin- og matvarepriser.